高度依赖“买断剧”的力天影业,能否“接棒”IPO热势?
栏目:公司新闻 发布时间:2020-06-23 09:02

近来,港股商场能够说是热闹非凡。

不光、京东等中概股回港二次上市,国内其他范畴的一些公司也在加快赴港的脚步。

在曩昔的这半个月,就有5家公司在港上市。同一时刻,商场资金的挑选集合在京东和这两家互联网巨头上,成了大概率事情。

值得注意的是,于本月10日正式发动招股的力天kb88影业与京东的招股时刻直接相撞,那么,部分出资者的注意力被京东分流也成难以避免之事。但在到6月11日力天影业招股的两天时刻之内,组织认购已超4倍,这确实是一个不错的成果。

事实上,力天影业是一家电视剧发行公司,若按2019年自电视剧商场赚取的收益核算,其以0.31%的商场份额在国内商场排名第十五,若按已发行电视剧总集数核算,则6.9%的商场份额排名榜首。

但电视剧职业,至上一年进入显着的着重调整后,年内存案剧集大降22%、总出资额创下近五年前史新低。加之,本年的疫情冲击使得职业一度面对停摆,历经巨大冲击。

那么,在影视隆冬没有完全完毕之际挑选赴港IPO,力天影业终究质地怎么?它又会走出一条怎样的IPO之道?

力天影业成立于2013年,首要事务为克己及买断电视剧播映权答应,此外还从事包含出售电视剧剧本、担任电视系列剧播映的发行署理以及出资担任非履行制片人的电视剧等事务。在2017至2019年期间,力天影业共发行32、43集45部电视剧,现在现已与超越90家省级及市级频道及在线媒体途径订立了有关发行克己及买断电视剧播映权的转让协议。

事实上,关于IPO,力天影业早有主意。上一年10月23日力天影业便已向港交所递送招股资料,招股资料失效后,本年4月24日再次向港交所递送了上市请求。从现在组织认购的状况来看,力天影业颇受组织看好。

这或许跟力天影业的事务形式有关,克己剧和买断剧为其首要商业形式。其间,买断剧为其首要收入来历,以2019年为计,在发行的一共45部剧中,买断的就有40部,占当年营收的71.3%;克己仅占5部,营收占比为22.8%。而买断相较于克己形式而言,制造周期和收入周期均较短,更有利于完成快速规模化,保持不同的客户关系,在短期经济回报上具有必定优势。这或许也简单取得本钱的喜爱,一起,也是力天影业近年来保持收入较稳的原因之一。

招股书显现,2017-2019财年,公司营收为3.79亿元、3.86亿元及3.91亿元,出现逐渐递加趋势,而近两年的出售本钱也在逐渐下滑,体现到盈余才能方面也在稳步增加的状况。

不过,克己形式却能够让公司具有更多电视剧的主导权,也就能够更好地操控电视剧的全体质量,于买断形式而言,具有更长的版权所有权,中长期视点而言,也是必不可少的。但在现在职业没有完全破冰之际,赴港IPO于力天影视而言并不轻松。

从现在整个职业的大环境来看,并不达观。据商场不完全统计,仅2020年一季度,就有5328家影视公司刊出,到达2019年全年刊出或撤消数量的2.82倍。《我国电视/网络剧工业陈述》也显现,2019年电视剧立项数量显着下降,一路跌至905部。发行答应方面,2019年从头回落至1万集区间,照此开展,2020年低于1万集也是不无或许。

从职业商场来看,我国电视剧商场占比全体就较为涣散,2019年,国内前20大参与者发生的收益算计仅占我国电视剧商场的约9.9%。力天影业的商场份额尽管排名榜首,但也仅占约6.9%。

从本身财政体现来看,外表看似稳妥,实践潜藏了不少危险。2018至2019年,力天影业的营收同比增加仅保持在个位数,分别为1.88%、1.33%,简直处于增加阻滞状况。同期的归母净利润为6760.6万元、7703.4万元,同比增速分别为19.11%、13.95%。显着,近两年的营收和净利润现已在放缓,在较为严峻的职业环境之下,后续增加动力难言微弱。

尽管此次IPO的资金很大一部分将用于克己形式,2019年公司的事务布局也有向克己电视剧歪斜的现象,但事务依然高度依靠买断剧,从上文中买断剧的营收占比中便可验证。除此此外,力天影业在招股书中还坦言,交易应收账款数额较大,到2019年年底营收账款数额现已超越该年度营收。

此外,近年来我国对影视职业的全体监管正在加强。比方约束娱乐性内容播出,进步网络途径内容审阅标准等,尽管标准了职业的开展,但电视剧职业的景气量也遭到必定影响。招股书数据显现,2019年我国电视剧发行数量约为254部,到2023年将增加至约276部,四年的增加数量仅在22部。

在多重约束要素的影响下,力天影业的IPO之路难言平整。不过,跟着疫情的逐渐好转,影视业的回暖趋势逐渐明亮,此刻赴港IPO,却是显示出了力天影业久远开展的眼光。那么,力天影业终究会否在IPO之后更上一个台阶?这一行为能否给职业带来新的开展曙光?

尽管“影视隆冬”论调仍未完全曩昔,但这也能够被视为是一个挤泡沫或职业筛选洗牌的进程。供应端的加快出清,职业集中度提高,于抗危险才能较强的企业而言,是一大利好。

跟着疫情局势好转、中央及当地减免首要电视剧工业园区费用办法的出台,影视职业也逐渐迎来了“复工潮”、“回暖期”。那么,部分中小型企业的加快出清,某种程度上,商场只能进一步导向头部企业。影视职业的马太效应愈加显着,抗危险才能较强的企业也就具有了“弯道超车”的机遇。

眼下,我国电视剧商场规模已完成大幅增加,由2014年的636亿元增至2018年的1140亿元,复合年增加率约为15.7%。依据弗若斯特沙利文陈述,预期我国电视剧的商场规模将于2023年进一步增加至2163亿元。全体商场蛋糕依然足够大,使得商场具有了多家分食的条件。

归纳上述利好条件来看,力天影业未来的开展却是具有必定想象力。

在港股研讨社看来,网剧商场的开展或许能让其捕捉到更多的商场盈利。由于网剧的播映约束相对较小,播映途径也更丰厚,审阅比电视台稍弱。此次上市融资的意图,力天影业也有50%的资金是用于克己剧。跟着后期与优酷、爱奇艺以及等三大网络途径协作的加强,看头仍是有的。

不过也不能过于达观,究竟现在的疫情仍未完全完毕,对工业链冲击的危险随时或许会东山再起。并且跟着网剧商场的益发老练,后期的职业监管有或许会愈加完善。

尽管本年以来新石文明、煜盛文明现已成功IPO,但煜盛文明上市首日便破发、新石文明收发行情一度火爆,但眼下股价已然走在了腰斩的路上。力天影业的IPO之道终究会怎么,港股研讨社也会继续重视。

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